迪康药业H股上市被终止 企业频频放弃港股上市为哪般?

2019-11-19 08:45:19 admin 28

随着内地注册制改革的不断推进,交易所竞争也愈发明显,特别是近期生物医药企业放弃港股选择科创板或A股上市的情况持续发生。在这一背景下,蓝光发展(600466)一纸公告引发市场猜想。

11月16日,蓝光发展发布公告称,公司所属控股子公司成都迪康药业股份有限公司(下称迪康药业)拟发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。截止目前,公司尚未向中国证监会及香港联交所提交申请材料。公司表示,根据目前的资本市场环境,经公司研究,现根据股东大会的授权,董事会决定终止迪康药业境外上市。                 


图片来源:公司公告

港股市场生变 公司或“弃H返A”

上市之路进展缓慢,此时为何又突然终止?对此,蓝光发展回应称,蓝光嘉宝服务(02606.HK)在港交所主板上市,已构筑起“A+H”双资本平台,再增加一家H股上市公司,意义已经不再重大紧迫。同时,不排除迪康药业境内上市的可能。

资料显示,迪康药业成立于1993年,是以制药为主,集药品及医疗器械研发、制造、营销于一体的国家高新技术企业。2015年,蓝光发展曾通过借壳迪康药业完成A股上市,并以“黑马”姿态出现在地产行业中。

按公司战略,蓝光发展正发力“人居蓝光”和“生命蓝光”两大板块,后者专注于医药和3D生物产业发展。但目前来看,该板块仍存盈利难题。

根据上半年公司财报显示,蓝光发展3D生物打印和医药业务营收4.8亿元,同比下降11.57%;营业成本同比增长13.25%,毛利率同比减少6.98%。

营收有待突围下,上市计划却一波三折。有接近蓝光的人士称,变化离不开港股市场现状。2018年,港股市场允许“同股不同权”结构的公司及尚未盈利的生物科技公司赴港上市,同时,港交所与新三板开展合作,向彼此市场符合条件的上市(挂牌)公司敞开大门。

但随着浪潮逐渐退去,近七成的破发率和后期市场表现不佳,让赴港上市企业领略到港股市场的残酷。德勤中国报告显示,今年一季度共37只新股在港上市,募资总额约204亿港元,分别同比减少42%、16%。

此外,受科创板启动吸引,部分原本计划赴港上市的公司选择改道。

上述人士表示,对于企业来说,哪个市场更有利企业发展,可能是其考虑上市地的关键。同作为蓝光发展子公司,蓝光嘉宝服务刚于10月18日登陆H股市场,上周内已累涨近17%。而迪康药业资本规划生变,随即引发市场对其“弃H返A”的猜想。

药企赴港上市频频取消

近一年来,港股市况转弱,多家拟赴港上市公司取消到港股上市。有些暂时中止上市计划,有些从香港主板转内地科创板上市,还有部分选择赴美上市。

2018年10月29日,成大生物就向香港联交所递交了H股发行并上市的申请。 2019年3月7日,香港联交所上市委员会召开会议审议了成大生物H股发行并上市的申请。7月30日,成大生物宣布,拟终止H股发行并上市的申请。当时市场猜测,成大生物意属上交所科创板。

2019年6月19日,和黄中国医药科技有限公司取消原定于6月19日在香港举行的上市新闻发布会,推迟在香港的IPO。公司原本计划于6月发售股份,而此次延迟后,公司尚未决定何时重启上市程序。值得注意的是,和黄医药此前已经分别在美国纳斯达克和英国伦敦证券交易所上市。同年4月份,和黄医药提交了在港主板上市的申请书,这也是和黄医药第三次冲击资本市场。有市场分析人士表示:和黄中国不排除赴科创板上市的可能。

2018年10月,海尔生物医疗向港交所提交了发行H股股票申请文件,2019年3月22日,公司股东大会通过了终止发行H股股票的议案,计划改赴科创板上市。随后,赛特斯、泽生科技、新眼光等公司也纷纷宣布终止发行H股,并拟申请科创板上市。

为何会有如此多企业取消港股上市?

中信证券认为,一方面,2019上半年港股IPO融资规模增长难掩市场情绪寡淡。从绝对规模来看,截至2019年6月30日,今年香港首次发行募资规模达712亿港元(较去年同期增长38%),但一级、二级市场投资者参与热情下降。

另一方面,一级市场定价偏高+基石投资者,共同导致港股IPO破发率较高。在过去的几年里,一级市场的项目估值(尤其是Pre-IPO阶段的估值)相对二级市场出现了一定程度的倒挂。港股还引入了相当比例的基石投资者,赋予了上市公司比较强势的话语权,导致港股破发客观上高于美股。从过去一年港股IPO现价相对于首发价格的分布来看,破发率超60%乃是常态。

而相对于港股来说,A股的市场体量和资金都是比较充裕。A股上市公司,通常具有很好的品牌效应,有利于公司未来拓展内地业务。并且,对中国的生物医药企业而言,自科创板挂牌涨幅首日涨幅366.5%之后,其就成了医药企业最有吸引力的上市地点。

不过当下,医药行业正面临洗牌,中国本土制药企业纷纷向创新转型。行业发展大势下,迪康药业未来将如何抉择,仍面临挑战。


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